您好,欢迎光临中投期货网站!今天是
您好,oBear,今天是
在线问卷调查| 联系我们| 网站地图| 设为首页| 加入收藏
搜索
热门关键字: 农产品 保证金 期权
关注中投期货

早盘提示

您在这里:首页>研究中心>行业资讯>早盘提示

中投早盘分析摘要(2020年2月5日)

来源:中投期货    发布时间:2020-02-05    点击数:

【宏观策略】宏观面无明显变化,疫情仍是市场的主要影响因素。从市场走势来看,大部分工业品在完成第一阶段补跌行情之后出现反抽,大部分品种反弹幅度在1%-3%之间,这种反抽走势在类似行情中比较常见。市场反弹幅度能够多大,仍取决于疫情情况以及影响下的复工进度,否则大部分工业品仍处在累计库存的不利阶段。预计市场仍将震荡反复,从当前各省市的复工情况看,我们尚不认为工业品立刻展开趋势反弹行情,预计短期内仍将震荡反复,建议密切关注市场预期较高的感染人数第一个时间拐点,即2月10日之后,如果拐点出现,再考虑参与反弹行情。

 

【股指期货】虽然新增感染人数仍然上升,但除中国之外,其他国家影响轻微,外围市场大幅反弹,纳斯达克率先创历史新高,A股昨日出现剧烈反弹。A股短期强势超预期,显示维稳政策力度的积极影响,但是从阶段性行情来看,疫情对宏观经济的短期冲击不可避免,指数短期内难以回到前期高度,目前为止追高存在风险。趋势买点仍需等待市场震荡反复之后,建议趋势投资者保持耐心,短线投资者避免急躁心理,小仓位参与。

 

【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3300元/吨,钢坯仍暂停报价;普氏62%铁矿石指数83.05美元/吨,涨3.25美元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3630元/吨,降50元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3600元/吨,持稳,近期报价较少。市场重点关注点的是春节期间钢材累库程度和春节后需求复苏节奏,受新型肺炎疫情的影响,各地区建筑工地延迟复工,多数要求不得早于2月9日24时前复工,少数地区复工时间更加延后,疫情对需求的影响更大。供应角度看短流程钢企春节期间季节性的停产,长流程方面除山东部分钢企有25%检修计划,其他地区钢企陆续公布减产计划,后期供应将有所影响,继续观察限产钢企是否继续扩大。在需求停滞,供应降幅有限的情况下,短期供大于求的矛盾较为突出,反应到库存角度看,2月2日钢联公布的最新库存数据显示,钢材社会库存整体环比增加613.82万吨,螺纹钢社会库存增加178.95万吨,厂库增加166.64万吨,热卷社会库存增加32.31万吨,厂库增加36.51万吨,库存增加幅度远超去年同期。短期供大于求矛盾严重,库存仍在累库阶段,需求未启动下短期反弹后压力较大,价格仍承压。春节前钢厂铁矿石补库力度较大,对于节后补库方面,目前多数港口运输情况正常,关注疫情对后期运输的影响。近期巴西东南部发生强降雨,此次强降雨引发了洪水、山体滑坡等灾害,位于米纳斯吉拉斯的铁矿石矿区的生产和运输可能会受到影响。从产业链角度看,钢材需求下滑势必对整体黑色产业链产生冲击,铁矿石大幅下行后仍震荡偏弱。

 

【焦煤焦炭】本周焦化企业开工率出现明显下滑,焦企执行限产20-50%左右,疫情对运输的影响较大,主要在于原料端焦煤的采购和焦炭出厂,近期有部分焦企价格提涨100元/吨,主要是基于缺乏原料,煤矿方面的复产受疫情影响延后,焦煤供应略显紧张。澳洲昆士兰州莫兰巴北焦煤煤矿发生煤层塌陷,蒙煤进口短期也受运输影响,焦煤或成为黑色产业链中最为扛跌的品种。但焦煤焦炭价格很难出现独立行情,终端钢材的需求是核心矛盾,若整个产业链陷入停滞阶段,更大概率上是没有需求且价格下行。从套利角度看,焦煤受煤矿复产以及口岸复工的影响,供应受制约更明显,相对较为扛跌,可以考虑多焦煤空焦炭或多焦煤空钢材的策略,做空钢厂利润或者焦化厂利润。

 

【铜】疫情后铜价补跌后,期价在45000附近企稳。上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水100元/吨,平水铜成交价格44750元/吨~45050元/吨,现货市场大多数企业未开工,物流也多处于强迫停滞状态,实际交易难以进行。铜价跌至近三年来的低位,对市场买盘有一定吸引力,虽然下游开工还有时日,但大部分下游企业节日期间自备库存很低,而进口铜节日期间即使有到港货,海关节日至今所有力量都用于防疫物资,国企冶炼厂虽有正常生产,但限于物流也少有到库货量,故供应端暂难出现往年的大量累库状态。当前主导铜价走势因素仍是疫情何时出现好转拐点,预计伴随疫情的好转沪铜有小幅回升的可能,但近日疫情仍处于攻坚期,故预计大概率沪铜仍会徘徊在45000元/吨关口附近震荡。

 

【锌】受疫情影响,大多数贸易商及下游未能如期开工,个别贸易商试探性报价较高,未有成交,下游基本处于休假状态,贸易市场也没有交投。此外,锌价低开叠加宏观情绪影响下,下游看跌情绪较浓,多以休假观望为主。现货成交极为冷清。1#紫金,红烨,百灵,驰宏等成交于17180-17240元/吨附近,市场仅有少量普通锌锭对2002合约升水80-100元/吨。 当前主导有色走势因素仍是疫情何时出现好转拐点,预计伴随疫情的好转价格有小幅回升的可能,介于下游消费恢复不及预期,并拖累锌消费,预计锌锭累库预期将逐渐兑现,锌价预计难言乐观。

 

【原油】OPEC和非OPEC组成的联合技术委员会决定,于2月14—15日在维也纳举行部长级会晤,旨在评估新型冠状病毒对石油需求的影响程度,以应对疫情潜在扩散带来的冲击。市场分析认为,本次会议可能对即将在3月到期的减产协议提出建议,讨论是否应延长期限或加大力度。据消息人士透露,OPEC希望将减产协议从3月至少延长到6月,如果疫情对中国原油需求影响严重,则可能加大减产力度。尽管沙特近年来推行产业结构多样化的政策,但石油外汇收入仍然是其最主要的经济支柱。55美元/桶的国际油价已经低于沙特所能接受的下限,而实现财政预算平衡则需要高达80美元/桶左右。初步了解到的情况是,大部分OPEC成员国同意需要进一步减产,甚至考虑扩大减产50万桶/日。对此,俄罗斯为首的非OPEC产油国的配合十分关键。俄罗斯总统普京和沙特国王萨勒曼已经证实,两国准备继续在OPEC+框架下合作,以保证全球原油市场的稳定。从2017年至今俄罗斯的履约情况来看,该国大概率不会退出减产,亦不愿扩大减产规模。原油市场情绪悲观但支撑尚存,后市重点关注疫情发展和减产政策的导向。

 

【橡胶】除了宏观、板块和情绪层面的影响,市场主要担忧工厂开工推迟及物流运输受阻将影响天然橡胶需求,对行情造成实质性利空。直接需求方面,产业链下游生产活动受到制约,短期内大量降低对天然橡胶原材料的消耗。为做好疫情防控工作,国家普遍延长春节假期至2月2日,实际多地区推迟开工至2月9日之后,下游轮胎企业及橡胶制品行业复工时间延后。终端需求方面,由于多地道路交通管制严格,人员和货物流动减少,物流受限导致轮胎消费低迷,从而对橡胶最主要的需求市场形成拖累。此外,还需要关注海外船货到港情况。中国是全球最大的天然橡胶进口国,为规避春节假期,进口货源原定多集中在2月到港,随着停工放假状态的进一步延长,未来到港时间或更加紧凑,产生集中的供应压力。冠状病毒的特性是冬春季节为其高发期,夏季高温天气的到来将抑制其传播,当年非典正是在6—7月销声匿迹的。从长远来看疫情终将结束,工业生产会迅速复苏,且加大负荷生产来弥补前期停工造成的产量缺口,后期下游需求或呈现急速扩张后转向稳定的态势。预计二三季度橡胶将随着其他大部分大宗商品迎来反弹,但疫情得到有效控制前不宜抄底。

 

【豆类基本面】因空头回补及美国股市上涨的外溢效应影响,周二CBOT大豆期货市场继续小幅回升,但来自中国的需求忧虑令盘面脱离日内高点。美豆市场连续大幅调整后在870美分/蒲式耳附近显示一定抗跌性,能否继续深化反弹行情仍存在较多变数。中国疫情防控形势严峻,中国市场短期内大豆需求下降明显,无法为美豆出口提供支撑。巴西大豆早期收割虽因降雨有所推迟,但巴西创纪录的产量迟早会兑现。分析机构福四通周二预计,巴西农户将生产1.24亿吨大豆,较1月预测数据增加1.9%,较上年度增加约8%。预计2月下半月巴西大豆将迎来收割高峰期,南美新季大豆将与美豆展开更激烈的出口竞争。因预期产量大幅下滑,马来西亚棕榈油周二明显反弹,但来自印度与中国的需求担忧仍未有效缓解。中国疫情防控进入关键节点,经济秩序尚未恢复正常,为经济发展和大宗商品需求前景带来诸多不利影响。美豆弱势反弹,来自需求层面的实质性动力不足,整体仍未脱离弱势节奏。国内豆类市场先抑后扬探底回升,粕强油弱格局突出,疫情对需求的冲击仍未结束。

 

【大豆】疫情严重影响国内物流及经济活动,基层全力防控疫情,大豆贸易几乎停滞,预计恢复时间取决于疫情控制情况。豆一期货周二止跌回升,回补周一出现的巨大缺口,非转基因高蛋白大豆的刚需因素以及产区优质大豆粮源不足的现状对豆一市场起到支撑作用,大豆主力合约再次触及4000元/吨。当前国内疫情防控形势十分严峻,大豆需求启动周期延后,能否继续深化反弹仍取决于现货贸易渠道的恢复程度。预计今日豆一2005合约延续震荡行情,可盘中顺势适量参与或保持观望。

 

【豆粕菜粕】受节后饲料企业及贸易商补库需求提振,周二国内豆粕现货市场普遍上涨50元/吨左右。当前油厂开工率相对偏低,多地豆粕供给不足,部分地区物流受阻增加运输成本,而节前需求端普遍备货量偏低,节后集中补库造成市场成交大幅增加,进而提振豆粕市场。随着开工企业不断增加,预计下周国内豆粕供应紧张局面会有所缓解。美豆低位运行带动大豆进口成本下降,南美大豆丰产预期强烈,远期大豆市场宽松的供应格局仍会制约市场反弹高度。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势,盘中延续油粕比值下降状态,可继续持有买粕卖油的套利组合。疫情防控进展是影响粕类市场远期走势的关键,抄底做多时机仍不明显。

 

【油脂】周二CBOT豆油市场继续回升,技术上对前期连续下跌进行修正。马来西亚棕榈油因1月产量降幅较大提振市场反弹,市场对中国方便面需求增加的判断可能与事实不符。周二国内油脂市场低开后一度展开上攻,虽脱离日内低点,但看涨信心仍显不足。春节前油脂需求火爆,需求端库存充足。国内疫情继续加重,社会经济活动遭到破坏,餐饮业需求受到的冲击更为突出。节后本为油脂需求淡季,在疫情的影响下油脂需求前景堪忧。此外,油脂市场先前涨幅较大,主力多头连续大幅减持增加市场惯性回落的技术压力。预计今日国内油脂板块延续弱势震荡走势,可继续保持偏空思路,适量持有油脂期货空单或持有买粕卖油的套利头寸。

 

中投期货早盘分析 仅供参考

【免责声明】期市有风险,入市须谨慎。本机构或本人的分析、观点仅供参考,不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资

行为产生的相应后果。

转载请注明信息来源:中投期货

网友留言

    暂无记录

我要评论

* 留言人:
* 留言内容:
*验证码:
 
Copyright @ 2013 中投天琪期货有限公司版权所有 粤ICP备17082221号 本网站已支持IPv6
公司总部:深圳市福田区深南大道4009号投资大厦3楼、13楼 电话:0755-82912900(总机)
江苏体彩网